八戒策略远东国际观察：美联储10月维持利率不变会议机制改革或将重塑定价逻辑

　　10月28日，美联储以10比2的投票结果维持联邦基金利率目标区间3.75%~4.00%不变，符合市场预期，两名委员支持继续加息25基点。本次声明上调对经济活动的判断至“强劲”，并重申通胀仍处于高位，委员会将依托后续数据判断合适政策立场，未释放明确前瞻指引。美联储主席沃什同时提及FOMC会议频次改革安排，市场定价显示12月继续加息的概率仍偏高。

　　远东点评：

　　本次暂停加息，一方面是美联储希望等待通胀、就业、财政融资等更多信号，评估前期政策的滞后效应；另一方面是美债供给增加、期限溢价上行叠加AI相关资本开支推升融资需求，带动长端收益率与信贷成本被动走高，金融条件有所收紧，一定程度上分担了紧缩压力。基本面方面，美国三季度GDP初值环比折年率3.4%，显著高于二季度2.2%，经济韧性得到印证。后续是否追加加息，取决于核心通胀能否持续回落以及地缘政治局势对能源价格的扰动。FOMC机制改革方面，每年会议总数维持8场不变，2027年起将有一次会议专门讨论货币政策战略、不就利率投票，2028年增至两次。长期或将重塑市场对政策窗口的定价逻辑，存在利率调整频次下降、单次调整幅度加大的可能性。后续市场重心将向美国通胀数据、财政部再融资计划转移，叠加地缘风险的潜在冲击，美债波动仍存，海外高利率环境或将持续约束全球债市与跨境资本流动。